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过去几年，A股市场一直处于存量调整阶段，李巍也在不断复盘自己过去多年的投资，反思哪里犯错，想清楚问题主要存在哪些地方，并不断完善自己的投资框架。“过去重点关注利润增速，对企业商业模式、竞争格局以及产业变化趋势的认知不够深入和全面。”在指数一路下跌的2018年，李巍深入研究了几百家企业的财务报表，尤其是过去关注较少的资产负债表和现金流量表，使他对企业的商业模式、行业周期、竞争格局等有了深入的理解。
从目前的市场前景来看，《报告》也提到，2016年以后，各大开发商纷纷进入养老地产领域，进入了“抢滩登陆”的黄金机遇期。护理医院、护理中心、日间照料中心等延伸性服务，也逐渐成为养老地产项目吸引中高端客户的重要增值服务之一。在广阔的市场前景驱动下，近十年来养老地产逐渐走向成熟，而养老地产也逐渐从以地产销售为卖点过渡为融合医疗、健康、养老、护理、旅游等相关产业，实现一体化服务模式。在一体化服务中最具代表性的行业当属保险公司深度参与养老社区。
3.5 上游及中游成本型：大多数行业20Q1遭遇“量价齐跌”，黄金板块业绩上行上游及中游成本型行业中，大多数行业20Q1遭遇“量价齐跌”，黄金板块业绩上行。受疫情影响，煤炭、钢铁、铜、铝等主要工业品价格一季度均明显走弱，叠加延期复工带来的“量”的拖累，以上行业20Q1遭遇“量价齐跌”。黄金方面，一季度COMEX黄金均价1581美元/盎司，环比上涨6.5%，从而带动黄金板块归母净利润增速从2019年的-24.1%上升至20Q1的22.2%。但由于紫金矿业和恒邦股份20Q1套保收益较大，而套保收益被界定为非经常性损益，因此从扣非净利润增速来看黄金板块20Q1业绩下滑近30%。（备注：采掘服务行业扣非净利润实现正增长，但主要来自于中海油服单个公司的贡献）
责任编辑：鲍一凡原标题 今年超三分之一新股首日破发□本报记者陈晓刚香港股票市场的IPO一直为中小投资者所津津乐道。比起A股需要配置的打新市值以及动辄万分之几的中签率来说，港股打新对中小投资者更友好。不仅参与门槛低，中签率高，还能用持仓股票抵押融资认购新股。
2020年商誉减值压力有望进一步减轻。经历2017和2018年这两大对赌协议承诺净利润高点以后，2020年各大板块对赌协议承诺净利润金额都将较2019年下行，整体下行幅度高达30%。伴随着对赌协议承诺利润快速下行，我们预计2020年商誉减值压力有望进一步减轻。但也需要客观承认的是，对于部分受疫情冲击较大且无法通过后几个季度回补的并购标的，商誉减值的压力会大于以往。
目前，尚不清楚是谁放置的简易爆炸装置。由于现场未发现宣传单等材料，故也尚不清楚其放置目的。贾瓦利表示，此事需要进一步调查。曼达拉区域距离联邦政府大院西门约400米，当地民众经常在该区域举行各类示威抗议活动。（完）责任编辑：张迪来源：券商中国
