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风险提示：市场下行风险加大，模型为历史数据，存在失效可能。1.1模型概述投资时钟起源于美林时钟。在美林时钟中，使用CPI通货膨胀率变动和产出缺口变动两个指标衡量经济周期，将经济周期划分为衰退、复苏、过热和滞胀四个阶段，并计算了在上述各个阶段中各类资产的行业资产回报率和平均资产回报率，结果表明，在经济周期各个阶段的依次轮换中，分别有不同行业有超过大市的表现，具体表现就是下面著名的美林投资时钟图。

个人防护意识仍不到位目前，西雅图的新冠确诊病例已达100多例，但接受第一财经记者采访的西雅图工程师称，不少同事的防护意识仍然很差，照常上街外出购物吃饭，并且不戴口罩。“有告示建议人们，不生病的话出门不要带口罩，让生病的人戴即可。可是现在由于检测瓶颈，根本不知道究竟有多少人被感染。”她称，“美国这边的治理方法是，让得病的人戴上口罩，这样健康的人就不会被传染。这里的人如果得了病是不会乱跑的，这一点目前还比较放心，但就怕谁生病了连他自己都不一定知道。”

中信建投银行团队预计，2019年永续债发行主力是大行和股份制银行；2020年后，中小农商行和城商行会成为发行主力。部分城商行已经开始竞标承销商。商业银行通过发行永续债补充资本，缓解了支持实体经济面临的资本约束。根据央行二季度货币政策执行报告，未来还将有13家银行拟发行超过4700亿元永续债，市场预期明显改善，金融可持续支持实体经济能力不断增强。

北京商报记者董亮马换换责任编辑：常福强凯瑟尔是在亚马逊任职时间最长的一批高管之一。他在一封内部电子邮件中宣布了这个决定。负责亚马逊大规模物流快递以及Prime会员服务的高管戴夫·克拉克（Dave Clark）将接手凯瑟尔目前带领的业务。凯瑟尔此前负责了亚马逊最受关注的一批项目，包括亚马逊Go无人售货店、Prime Now快递服务，以及亚马逊2017年收购的全食超市。

海南全面深化改革开放稳步开局《中共中央 国务院关于支持海南全面深化改革开放的指导意见》出台，支持海南着力打造全面深化改革开放试验区、国家生态文明试验区、国际旅游消费中心、国家重大战略服务保障区。中央统筹、部门支持、省抓落实的工作机制正式建立，推进海南全面深化改革开放领导小组会议在海口召开。细化制定配套实施方案，“1+N”的政策体系逐步形成。注重防范化解重大风险，投机炒房炒地行为得到了有效防控。支持博鳌乐城国际医疗旅游先行区发展的有关政策、59国免签等政策落地实施。上半年，海南全面深化改革开放稳中有进，对外开放更加积极主动，旅游服务质量持续提高，发展活力稳步提升。

克拉克是亚马逊的资深高管，也是该公司高管群体中最直言不讳的人之一。他经常在Twitter公布业务取得的里程碑，反击亚马逊的批评者。他周五表示，凯瑟尔是“伟大的领导者和更优秀的人”。凯瑟尔表示，他接下来将专注于社区服务和非营利性工作。亚马逊发言人则表示，凯瑟尔在1月份离职后不会加入其他公司。